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电力行业:7月用电量增速疲弱_10

  2014年前7月,全国全社会用电量31374亿度,同比增长4.9%,慢于前6月累计增速(5.3%);其中,7月份全国全社会用电量5097亿度,同比增长3.0%,慢于6月单月同比增速(5.9%)。

  环比来看,全社会7月用电量环比6月增长9.9%,增幅大于2007年以来的历史均值(8.89%),比2013年同期也有改善。具体数据为,2007~2013年上述环比增速分别为:8.4%、8.4%、10.9%、8.3%、7.9%、7.8%、10.5%。第二产业方面,7月用电量环比6月增加8%,增幅小于2007年以来的历史均值(18.6%),低于2013年同期。具体数据为,2007~2013年上述环比增速分别为:20.2%、11.7%、15.6%、20.2%、16.8%、21.3%、24.3%。从上述环比增速指标来看,7月用电需求依旧疲弱,第二产业用电量增速显著放缓。

  短期策略

  用电量增速整体回落主要受经济下行与去年高基数影响,预计高基数效应会延续到8月。

  火电方面:继7月火电大涨之后,近期增速放缓。煤炭(神华、中煤)限产不改煤炭整体产能过剩严重现象,电强煤弱情况下看好火电盈利空间。三季度,煤电联动或启动,压缩火电盈利空间,关注风险。优选行业龙头华电国际/华能国际。

  水电:受新增产能和来水形势好转影响,水电发电量增速较快;近期国企改革预期升温,对部分企业有一定主题催化作用,建议关注国投电力、川投能源、长江电力。

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